Category: финансы

Category was added automatically. Read all entries about "финансы".

О проекте

Помню, бродил по просторам интернета в поисках нужной информации по рынку недвижимости. Почему цены растут или снижаются? Чем недвижимость отличается от других товаров? Откуда в этой области так много домыслов и мифов? Почему люди часто поступают под воздействием эмоций, а не здравого смысла? Какое влияние демографических и миграционных процессов на этот рынок? Имеет ли смысл инвестировать в недвижимость, а если да, то когда и во что?

Эти и многие другие вопросы я себе задавал и пытался найти ответы. Наверняка умные люди уже обо всем этом сто раз написали. Осталось только отыскать нужные сайты, прочитать и использовать.

Конечно, ничего писать самому и становиться блогером, мне и в голову не приходило. Зачем? – дел и так хватает. Мне бы только разобраться в сути вещей.

Но хотя интернет большой, почему-то ничего путного не находилось.

Нет, про недвижимость много написано. Порой, чересчур много. Да только не то, что мне было нужно. В лучшем случае - поверхностное событийное описание. В худшем – мусор, искажение реальности и издевательство над здравым смыслом.

Многие «писатели» сами не очень понимают, про что пишут.

Другие – государство, банки, застройщики, агентства недвижимости - руководствуются своими интересами и подталкивают людей к неправильным и невыгодным решениям. Очень часто манипулируют ими, пользуясь различными уловками.

Когда растущий тренд уже выдыхается, они со всех утюгов кричат, что пора покупать, а когда действительно нужно покупать, помалкивают.

Третьи – даже не пытаются помочь людям, просветить их, а в открытую занимаются продвижением своих товаров и услуг.

Подобное положение дел меня категорически не устраивало, поэтому я самостоятельно занялся кропотливым сбором нужной информации, буквально по крупинкам, чтобы научиться отделять зерна от плевел. Постепенно я собрал свою собственную теоретическую и прикладную базу. Некоторые материалы, касающиеся статистики, демографии и психологии совершенно уникальны в том смысле, что ничего подобного в рунете попросту нет.

Постепенно я понял, что не только разобрался с какими-то вопросами, но и готов делиться своими знаниями с другими людьми. Наверняка есть немало людей, которых волнуют те же проблемы, - подумал я, – и им будут интересны мои выкладки. А если повезет, то возможно удастся собрать хорошую, вдумчивую и качественную аудиторию.

Так и появился этот проект, который, как я надеюсь, со временем превратится в по-настоящему авторитетный портал, посвященный аналитике рынка недвижимости.

Важно понимать, что любое научное знание не предполагает менторского безапелляционного освещения. Поэтому на площадке приветствуется аргументированная содержательная полемика. Автора тоже можно (и иногда нужно) критиковать. Но любое неуважительное проявление к другим участникам, мат и переход на личности будут блокироваться.

Также я буду рад любой поддержке неравнодушных и заинтересованных посетителей. Задавайте вопросы, предлагайте новые темы и материалы, делайте репосты понравившихся статей.

Подписывайтесь на блог, в группу ВК, узнавайте новые факты и полезную информацию для принятия выгодных решений.


promo monstrt_amadey march 2, 2019 12:23 13
Buy for 10 tokens
Помню, бродил по просторам интернета в поисках нужной информации по рынку недвижимости. Почему цены растут или снижаются? Чем недвижимость отличается от других товаров? Откуда в этой области так много домыслов и мифов? Почему люди часто поступают под воздействием эмоций, а не здравого смысла?…

Кто еще не купил?

Интересно наблюдать за медленной, но неуклонной эволюцией покупателя российской недвижимости. До 2008 года квартиры брали в основном бизнесмены, воры и отчаянные люди. С 2014 к ним подтянулись руководители среднего звена с приличной зарплатой. Еще через несколько лет, особенно с 2020 – офисные хомячки, уже в полном составе. По мере того как доступность жилья повышалась (напомним, «доступность» это не цена квартиры, а ежемесячный платеж по ипотеке к доходу), симметрично понижался статус покупателей. В итоге, на сегодняшний день разве только ленивый не купил себе что-нибудь из недвижимости. На всякий случай.
Порой удивляешься, кто все эти люди? Кто же это, берущие ипотечные кредиты сотнями миллиардов в месяц? Кто эти люди, которые в июле 2021 хватали новостройки в Москве по средней цене в 16,5 млн.?
Хотя чему тут удивляться, просто порасспросите знакомых, и среди них скорее найдете ипотечника, чем человека без свежей квартиры. При этом уровень дохода не имеет значения – даже с небольшой зарплатой народ все равно инвестирует в недвижимость.

На днях состоялся такой диалог с моей знакомой:
- Настя, как поживают твои инвестиции в акции?
- Дима, знаешь, никак, я купила квартиру.
- Квартиру???
- Да, в ипотеку в городе Т.
- У тебя же было совсем немного средств!
- А я взяла ипотеку в Сбербанке на 30 лет с первоначальным взносом 10%, сама квартира стоит всего 2,7 млн., ставка 8,7%, так что ипотечный платеж небольшой, а своих средств я внесла только 270 тыс.
- А почему в городе Т? У тебя там родственники или что?
- Нет, просто инвестиция, друзья посоветовали. На Москву денег совсем не хватило.
- Как же банк одобрил такую сделку, ведь ты еще официально и без работы?
- А я схитрила. Сначала подала стандартную заявку, а потом связалась с менеджерами, объяснила ситуацию и попросила уменьшить первоначальный взнос и растянуть срок кредита…

Collapse )

Пару слов об инфляции

Я люблю играть в футбол, но периодически экипировка выходит из строя, и приходится покупать новые кроссовки. Обычно одной пары кроссовок хватает на год или даже меньше, после чего вновь приходится идти в магазин.
В 2013 году, перед валютным кризисом, я купил кроссовки за 2500 рублей, и они мне прослужили доброй службой года два, окончательно порвавшись в середине 2015 года. Отличные кроссовки! (по крайней мере, жили дольше обычного), но всему приходит конец, и вот я опять в том же магазине, в том же обувном отделе.
И о чудо, несмотря на прошедшую девальвацию (кто помнит, рубль грохнулся в два раза) визуально как будто цены и не изменились. Я счастливо покупаю свою обувку за те же 2500 рублей (на вид точно такие же кроссовки, как и позапрошлогодние, вот только марка кажется другая и выглядят немножко более хлипко, но прежней марки все равно в магазине нет).
Как вы думаете, сколько мне служили эта новая пара? – Три месяца!
Зальный футбол - весьма интенсивная игра, и при некачественном пошиве, обувь разлетается в хлам очень быстро.
Следующая попытка была ненамного более удачной.
И вновь, и вновь. Больше года ни одни кроссовки больше мне не служили.
Читатель, наверное, думает, что автор просто покупает самое дешевое, поэтому ему и не везет.
Нет, я хожу в обычный спортивный магазин, и вообще не заинтересован экономить (очевидно, что покупая дешевое, но разваливающееся, в итоге тратишь больше). Если бы нашлась более дорогая обувь, но качественная, я бы купил ее, но из обычных магазинов она почему-то исчезла.
Очевидно, что магазины, чтобы не терять клиентов, схитрили, и под видом старой продукции стали закупать более дешевые партии, а ценники оставили прежними. Росстат тоже счастлив: инфляции нет.

Этот пример навел меня самого на мысль, что с подсчетом инфляции все совсем не так просто.
Как Росстат, или любое другое статистическое ведомство, будут учитывать подобные нюансы?
Сдается мне, что никак, тем более что это далеко не единственный способ обмана и манипуляций.

Давайте перечислим основные способы манипулирования индексами потребительских цен (подробно останавливаться не будем – эта тема на монографию тянет).
Collapse )

Стагфляция. Скоро про нее будут говорить все

Экономисты уверены, что снижение спроса непременно означает дефляцию; лекарство тоже всем известно: печатай деньги, и объем производства с ценами вернутся обратно. Собственно, на этом правиле зиждется «экономическая политика» последних десятилетий в большинстве стран мира. Однако в этой простой схеме существует серьезный изъян: данная теория совершенно не учитывает шоки предложения. Иногда бывает так, что снижение выпуска парадоксальным (на первый взгляд) образом сопровождается не снижением, а ростом цен, что многих ставит в тупик. (Но только не россиян, которые помнят, что в кризисные периоды цены обычно растут). Данное сочетание – растущих цен и снижение выпуска в экономической теории называется стагфляцией. О ней и поговорим сегодня, тем более, что скоро про стагфляцию будут говорить все.
Стагфляция — ситуация, в которой экономический спад и депрессивное состояние экономики сочетаются с ростом цен — инфляцией.
За примерами стагфляции в нашей стране далеко ходить не надо. 90-е годы в России – коллапс экономики сопровождался гиперинфляцией. Не намного лучше было в 1998 году. Затем, то же самое повторилось в 2009, 2015. Словом, стагфляция – обычное явление для такой экономики, как российская. Стагфляция, можно сказать – то же самое, что «инфляция издержек» в противовес более привычной инфляции спроса. Обычно цены растут, если предложение не поспевает за растущим спросом (= инфляция спроса), в случае стагфляции растущие издержки фирм вынуждает их поднимать цены (= инфляция издержек), вне зависимости от того, что происходит со спросом. Проиллюстрируем отличия на примерах.
Пример 1. Предположим, вы – владелец единственного кафе на 10 столиков в городке. Загрузка близка к максимальной, все столики в час-пик заняты. Доходы населения вашего городка растут. Спрос на кафе тоже растет, и у вас не хватает столиков, чтобы рассадить всех желающих. Вы поднимаете цену блюд на 10%, чтобы отрегулировать спрос и предложение. Это инфляция спроса.
Пример 2. Вы – владелец единственного кафе на 10 столиков в городке. Загрузка у вас близка к максимальной, все столики в час-пик заняты. Из-за сложной эпидемиологической  обстановки в городе правительство выпускает постановление, что столики в зале должны стоять на удалении друг от друга. Это вынуждает вас уменьшить количество столиков до 5. Чтобы компенсировать рост относительных издержек, вы поднимаете цены на все блюда на 15%. Это инфляция предложения.
И в том и другом случае цены растут, однако если в первом случае инфляция сопровождается ростом выпуска (или по крайней мере, выпуск постоянный), то во втором случае - выпуск падает!
В ситуации инфляции издержек пытаться компенсировать падение выпуска накачкой спроса – не только бесполезно, но и опасно, т.к. возникнет комбинация инфляции спроса и издержек и рост цен может выйти из под контроля.
Пример 3. После того, как оборот вашего кафе упал (из-за требования сокращения столиков) правительство раздает чеки на бесплатное питание в городе. Чтобы урегулировать спрос и предложение вы поднимаете цены еще на 30%

Напоминает «льготную ипотеку» не так ли?  Если цены растут из-за нехватки предложения, то разумеется, стимуляция спроса ничего не дает. Лечить стагфляцию печатанием денег – примерно то же самое, что заливать пожар бензином.
Вот еще один пример, более насущный, из сегодняшних новостей:
Авиакомпании резко повысили цены на билеты вслед за ростом стоимости керосина и девальвацией рубля, сделавшей дороже оплату лизинга самолетов. Ограниченный объем доступных направлений создают высокий спрос на открытые для посещения страны», в то время как вновь вводимые в Европе локдауны откладывают восстановление полноценного авиасообщения «по крайней мере до начала осени.
https://www.finanz.ru/novosti/lichnyye-finansy/v-rossii-nachalsya-vzryvnoy-rost-cen-na-aviabilety-1030228343
Обратите внимание, здесь уже возникла комбинация инфляции спроса и издержек. Цены выросли не только из-за роста затрат, но еще из-за того, что сократилось количество доступных к полетам направлений, при росте спроса (на эти направления). Денег у людей меньше не стало, но стало гораздо меньше мест, куда можно полететь. Авиакомпаниям ничего не оставалось, как поднять цены на билеты.
Еще пример инфляции издержек:
Продажи новых легковых и легких машин в марте упали, рынок сократился сразу примерно на 6% после краткосрочного выхода в плюс в феврале. Главной причиной снижения продаж большинство дилеров считают ухудшающуюся доступность машин, в том числе из-за нехватки чипов. При этом в ближайшие месяцы, по мнению участников рынка, пострадает и спрос: покупатели в массовом сегменте начинают отказываться от покупок из-за роста цен.
https://www.kommersant.ru/doc/4760348?from=main_5
Цены растут не из-за великого спроса, а из-за ухудшающейся доступности машин.
Об опасности денежной стимуляции в текущий кризис, я писал еще в прошлом году, когда история с локдаунами только начиналась. Было очевидно, что комбинация сокращающегося предложения (из-за ковидных ограничений) и увеличенного спроса (благодаря госрасходам) ни к чему хорошему не приведет.
Collapse )

Перекинется ли инфляционный пожар на недвижимость

Похоже, доиграются-таки в печатание денег.
Изобретателей вечного двигателя («если экономика падает, печатаем деньги - экономика начинает снова расти») ждет в этот раз неприятный сюрприз. Потому что вместо подъема экономики они рискуют получить ситуацию стагфляции (это когда одновременно растут цены и падает производство) и полный разрыв шаблона.
Коронакризис 2020 принципиально отличался от предыдущих спадов тем, что имел не экономические, а политические и социально-культурные предпосылки. Бизнес останавливался не потому что у людей не было денег на покупку товаров и услуг (или даже желания их потратить), а потому что всех в добровольно-принудительном порядке заставили ограничить экономическую активность. Например, люди перестали ездить за границу не из-за недостатка денег, а потому что перелеты ограничили. Очевидно, что никакая дополнительная раздача денег не могла помочь например гостинице получить больше клиентов, если клиентов не было из-за коронавирусных ограничений, а не из-за недостатка спроса на проживание.
О сценарии стагфляции я писал еще почти год назад тут.

Результат уже виден. Сегодня цены растут, кажется, на все: на бананы и подсолнечное масло, на сталь, на автомобили и бытовую технику, на бензин и услуги.
Проще сказать, что еще не подорожало (некоторые виды услуг и товары, где еще остались складские запасы, например одежда и обувь).

Важный момент:  растут не просто цены в рублях,  растут сырьевые цены, номинированные в долларах, поскольку печатный станок включен по всему миру. Поскольку «деревянный» перманентно дешевеет относительно доллара (не помогают даже растущие цены на нефть), то в российском варианте инфляционный шок удваивается.

Почему инфляция в мире не проявилась сразу, как только начали запускать денежные стимулы, а только спустя некоторое время? На то есть несколько причин:
1. Наличие избыточных производственных мощностей на Западе (собственно, это главная причина, почему ранее мировые ЦБ печатали триллионы, а цены не росли). Грубо говоря, западные экономики давно существуют в режиме хронического перепроизводства товаров и услуг, из-за которого создавалась иллюзия, что можно накачивать спрос бесконечно, и никакой инфляции не будет.
2. Рост нормы сбережений. Карантинные ограничения привели к тому, что тратить деньги было по большому счету не на что. Из-за этого весь избыток кэша скопился на банковских и брокерских счетах, то есть ушел в сбережения, а не потребление. Этот эффект многие наверное помнят по временам СССР – когда из-за нехватки товаров, деньги скапливались на сберегательных счетах (потом они все сгорели). В СССР, кстати, тоже инфляция была долгое время формально околонулевой.
3. Финансовая инфляция. Основная часть кэша, как сказано выше, ушла на финансовые рынки и раздула инфляцию там. Этим же фактором можно объяснить рост цен на недвижимость (недвижимость отчасти тоже финансовый продукт; например банки воспользовавшись ростом депозитов, увеличили ипотечное кредитование). Благодаря финансовой инфляции удалось частично погасить товарную инфляцию. Тоже до поры до времени.
4. Карантинные ограничения. Пока действуют карантинные ограничения, инфляцию кое-как удается удерживать. Как только ограничения полностью снимут, весь этот навес сбережений и заработанных на бирже фантиков лавиной хлынет в реальный сектор (тут возникает крамольная мысль, что возможно ограничения никогда и не будут сняты).

Кстати, насчет недвижимости. Многие читатели наверное задаются вопросом, можно ли спасти свои сбережения от инфляции с помощью покупки недвижимости?
Однозначного ответа тут нет (зависит от условий, см. ниже).

Collapse )

Фондовый рынок – казино?

Из проекта «Последний Кризис».
Никто не предполагал, что болезнь развитых стран – низкие ставки – настигнет Россию так скоро. Традиционные средства сбережения приносят одни убытки. А значит, хочешь не хочешь, придется полюбить фондовые рынки, даже если эта любовь поневоле.
Активность частных инвесторов на биржах бьет все рекорды, но еще больше скептиков, которые уверены, что никакие акции безрисковым вложениям (депозитам, облигациям) не замена. И аргумент у них обычно такой: «акции это лотерея, сродни казино, где шансы выиграть или потерять примерно равны. А значит, по большому счету смысла в покупке акций нет, если только ты не игроман».
Однако, это совершенное заблуждение.
Матожидание прибыли от вложений в акции положительное в отличие от казино или лотереи.
Конечно, в это сложно поверить, поскольку историй о незадачливых спекулянтах, потерявших все свои деньги на бирже, более чем достаточно. А примеры грандиозных обвалов индексов постоянно на слуху. Да, кому-то удалось заработать, но это компенсируется еще большим количеством тех, кому не так повезло – так думают многие.
И все-таки, давайте зафиксируем принципиальное отличия биржи от казино.
Очевидно, что казино (лотерея) – это игра с нулевым выигрышем. Все, что выиграл один игрок, потеряет другой игрок, плюс должно заработать само заведение. Собственно, а почему должно быть иначе? – других денег, кроме тех, что внесли игроки, в системе нет. С учетом прибыли конторы (иногда весьма значительной) для игрока матожидание прибыли отрицательно. Другими словами, проигрывают всегда больше, чем выигрывают (хотя отдельные игроки могут теоретически выйти в плюс), и никак иначе тут быть не может. По этой причине никакого рационального смысла играть в казино (лотерею) нет.

Совсем не так на фондовом рынке. Это уже необязательно игра с нулевым выигрышем. Если брать только краткосрочный период или только отдельные бумаги – то, возможно, так оно и есть. Но есть коренное отличие от казино, потому что фондовый рынок – система незамкнутая. В казино разыгрываются только те деньги, что принесли сами игроки, на фондовом рынке помимо этого есть:
1. Дивиденды
2. «Внешняя ликвидность» (например, напечатанные ЦБ деньги).
Collapse )

Лучшие посты 2020 года. По мнению самого автора

Статейный план на 2020 год я не выполнил, и, честно говоря, не все могу занести себе в актив. Было много ситуативных разборов, которые, наверное, даже не стоило делать, потому что они быстро теряли актуальность. Однако отобрал десяток статей, за которые мне не стыдно.

1. Ипотечная мультипликация
О действительной роли ипотечных вливаний на рынок недвижимости. Очень важная и с теоретической, и с практической точки зрения работа, которая объясняет многие парадоксы на рынке недвижимости. Мне приходили комменты, что у Сергея Смирнова похожие были видео, но подозреваю, что он у меня же идеи и взял, т.к. я высказывал их и раньше  )
https://monstrt-amadey.livejournal.com/126719.html

2. Беру маткапитал, льготную ипотеку, не плачу по кредиту, а деньги складываю в кубышку
«Когда б вы знали из какого сора растут статьи…» Самый популярный пост года с точки зрения просмотров и обсуждений, по-моему, что-то около полмиллиона просмотров (сохранился только копипаст из жж, вариант из дзена пришлось удалить). А вот здесь как раз мое авторство свелось к минимуму - я практически ничего от себя не придумал, лишь немного подредактировав прямую речь одной читательницы.
https://monstrt-amadey.livejournal.com/126366.html

3. Горизонтальные гетто
Тема огонь, но как это часто бывает, выданная совершенно спонтанно. Уехал в отпуск летом в свою родную Калугу и там с колеса обозрения увидел застроенное поле Кошелев проекта, так и родилась идея. Но сам пост написал за час наверное, можно было и получше его проработать.
https://monstrt-amadey.livejournal.com/135616.html

4. Рента в недвижимости (1,2,3 части)
Важнейшая теоретическая работа, глава, которая обязательно войдет в книгу, если я когда-нибудь до нее доберусь. По ссылке третья часть.
https://monstrt-amadey.livejournal.com/141879.html

5. Инвесторы в кредит
Мне понравилось сама фраза. Инвесторы в кредит! Как можно инвестировать деньги, которых у тебя нет? Да еще с адским кредитным плечом? Но для любителей недвижимости нет ничего невозможного.
https://zen.yandex.ru/media/monstrt_amadey/investory-v-kredit-5f9057b26dc8f92eda445643

Collapse )

Как-то раз

Как-то раз к Ерману пришел его лучший друг Алтын и попросил: «Мне нужно уехать на некоторое время, деньги боюсь с собой брать, возьми, друг, миллион рублей себе на хранение – но только имей в виду, что деньги мне скоро понадобятся на покупку дома, а приехать я могу в любой момент».
«Ладно» - отвечает Ерман. Через неделю к нему приходит другой его лучший друг Ипатий. «Слушай, братан, говорит Ипатий – одолжи мне миллион на покупку дома, а я буду тебе выплачивать долг в течение тридцати лет, но не просто так, а с процентами». Ерман почесал голову, понял, что это выгодная вещь и одолжил ему деньги. Ипатий платит, как и обещал, Ерман подсчитывает прибыль.
Тут он узнает, что Алтын скоро возвращается из поездки. «Он потребует свои деньги назад, я пропал» - плачет Ерман. К счастью вспомнил он про подругу Эллу-фальшивомонетчицу, по кличке Центробанк. Рассказал ей Ерман все про свою беду, решила та ему помочь, напечатала она ровно миллион рублей, да такие банкноты ровные, что и от настоящих не отличишь.
Вот пришел Алтын за своими деньгами, отдал их ему Ерман. Однако Алтын не рад. «Знаешь, друг - говорит он спустя некоторое время, – тот дом, который я хотел купить, уже продан, а все другие похожие дома подскочили в цене, ты не знаешь, что произошло за время моего отсутствия?»  Знал, конечно, Ерман, что произошло, но ничего не ответил Алтыну...
Надеюсь, эта шуточная история отчасти объяснит, почему в этом году так выросли цены на недвижимость. Постоянные читатели моего канала, конечно, знают, что ипотека – никакой не инструмент повышения «доступности жилья». Но и у ипотеки бывают свои оттенки. Бывает кредиты относительно сбалансированные, которые опираются на реальную базу сбережений (ее обычно называют «фондированием»), а бывают кредиты, что называется «из воздуха», которые обеспечены примерно тем, что напечатала Эллочка в нашем рассказе. Адепты теорий банковского мультипликатора радостно потирают руки.
«Кредиты из воздуха» в конечном итоге девальвируют настоящие сбережения. Алтын занес миллион, через некоторое время он вернул свой миллион, но это были уже не те деньги – они были обесценены безумным кредитом, который вообще нельзя было выдавать. Вкладчики не дураки – они понимают, что их фактически грабят и начинают ускоренно выносить деньги из банковской системы.
Collapse )

Ставки будут выше

Наши власти, похоже, собрались улететь ввысь голубиной* стаей. Точнее, вместо них улетит инфляция, как результат неадекватно мягкой денежно-кредитной политики.
Если мировые ЦБ держат нулевые ставки и вдобавок закачивают триллионы долларов в экономику чуть ли не ежемесячно, то чем мы хуже, – думает наш Центробанк и тоже опустил ставку. Вот только забыл, что мы все-таки не США, а больше-таки Турция, а многие, наверное, знают, чем в Турции все закончилось. Не по Сеньке эта шапка…

Реальная ставка впервые за долгие годы ушла в отрицательную зону

Но сначала немного расскажу о себе. Знаете, чем я занимаюсь последние два месяца? – выношу деньги из банков. Все, подчистую. Если у меня там что-то осталось, то только потому, что сроки окончания вкладов еще не подошли. Еще бы: может Набиуллина считает, что низкие ставки стимулируют кредитование, но я другого мнения и докажу собственным примером. Я не хочу, чтобы с моих сбережений, за которые банки щедро предлагают ставку ниже инфляции, да еще государство с 2021 года намерено взимать путинский налог с процентов, какой-то ипотечник подобрал себе льготный кредит и поиграл с плечом на повышение недвижимости. Пусть играет, но не за мой счет.

Судя по тому, что происходит в банковской системе, не только я такого мнения.
Collapse )

Почему российский рынок акций может рвануть

Из проекта Последний Кризис.
Вы, наверное, думаете, что «рвануть» это значит пузырь разорвется. Но нет, я полагаю, «рвануть» - это значит рвануть вверх, очень резко и красиво.
Сегодня индекс ММВБ существенно просел и находится на уровнях, хоть и выше мартовских величин, но значительно ниже достигнутых в прошлом году максимумов. «Вторая волна» и все такое.
Читатели может помнят, что я совсем недавно начал (заново) интересоваться этой темой, поскольку меня, как системного вкладчика, выдавили из депозитов. Во-первых, ставки неприлично упали и совершенно перестали перекрывать инфляционные риски. Мое личное понимание того, какая должна быть премия за сбережения в России перестало соответствовать щедрости банков. Во-вторых, грядущий налог на вклады убил наповал последнее желание оставаться в депозитах. Раз все равно платить государству, то пусть лучше это будет налог с дивидендов, чем налог со вкладов, благо дивидендная доходность по ключевым эмитентам уже сейчас достойная. Но в акциях есть один серьезный минус: курсовой риск, поэтому успех данной инвестиции зависит не столько от дивидендов, сколько от того, какой будет тренд по акциям на ближайшие годы. Но как узнать?

Поскольку копаться в отчетности российских компаний мне недосуг, я решил, что проще продумать этот вопрос с точки зрения глобальных денежных потоков.
В конце концов, не так уж важно, что покупать. Гораздо важнее – когда. Одни акции могут расти быстрее, другие хуже – но, как правило, тренд есть тренд, и если его угадаешь, то структура твоего портфеля уже не имеет большого значения.

И вот какие мысли вслух.
Общая капитализация российского рынка акций сегодня 42 трлн. руб. Но эта цифра ничего особенно не дает (кроме понимания, что данная величина ничтожна на фоне капитализации западных стран, так один Apple стоит вдвое дороже, чем весь российский фондовый рынок). Давайте про близкую нам недвижимость. Можно сказать, что «капитализация» жилого рынка недвижимости, то есть суммарная стоимость всех квартир, домов и дач – не менее 200 трлн. руб. (сколько точно - никто не знает). Допустим, что цены на недвижимость выросли на 10%. То есть капитализация выросла до 220 трлн, но означает ли это, что для того, чтобы разогнать недвижимость на 10%, нужно влить в этот рынок 20 трлн. рублей? Нет, и еще раз нет! – хотя бы по той причине, что таких денег в свободном виде в экономике просто нет. На самом деле, чтобы разогнать недвижимость на 10%, хватит и нескольких сотен миллиардов рублей (при условии, что не ведется новое строительство), потому что 99% собственников квартир не собираются ничего продавать, они отсутствуют на рынке. Всю динамику определяют только 1% владельцев, а может и меньше, поскольку львиная часть продавцов сразу же покупают другую недвижимость. Короче говоря, емкость вторичного рынка недвижимости очень мала.
Но и емкость российского фондового рынка тоже далеко не 42 трлн. рублей. Официальный фри-флоат акций около 50%, в реальности думаю, намного меньше (хорошо бы где-то раздобыть эту информацию) – допустим четверть от капитализации. В этом случае, даже если бы их владельцы захотели, они смогли бы продать акций только на 10 трлн. рублей. Опять-таки, не одномоментно и не по любой цене. Фактически, полагаю, не ошибусь, что для разгона акций, причем не на 10% - а раза в полтора-два – хватит и 3-5 трлн. рублей свежих денег. Для сравнения, только через ипотеку на российский рынок недвижимости вливается 3-4 трлн. рублей ежегодно. То есть 5 трлн. рублей – сумма совсем небольшая даже по российским масштабам. Российский рынок до сих пор не рос лишь потому, что его особенно никто и не пытался разогнать.
Хотя как сказать, не рос.
Collapse )